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海通证券:ETF高频交易策略跟踪周报

  我们认为信息的传递效率、市场参与者的从众心理和机构投资者的大额交易都会导致市场短期的无效;通过对市场历史价格的分析,投资者有可能对未来价格走势做出一定准确度的预测,获取超额收益。传统的价格预测方法往往都只会用到离散的价格时点数据,而事实上价格的形态,也就是价格变化的过程包含更多的市场信息,我们的模型采用多项式拟合的方法充分提取了价格的形态特征,并利用其来判断未来一段时间的价格变化。该策略运用到ETF市场效果十分不错,在充分考虑交易成本、融资融券费用后,策略在上证50、上证180和深证100三只ETF上均取得了年化70%以上的收益,最大回撤也基本都控制在10%以内。策略的胜率并不高,都在50%左右,但它往往能抓住大趋势的价格变动,平均每笔盈利显著高于平均每笔亏损,因而最终累积收益非常可观。

  上周50ETF、180ETF、100ETF涨幅分别为0.4%、1.1%和2.2%,我们的策略在三只ETF上的净值分别增长0.3%、-3.1%和3.7%,差异明显。这种差别在2月8日当天表现特别明显,策略在100ETF上抓住了下午的大涨,在50ETF上则完全错过,而在180ETF上则基本做反方向。虽然三只ETF的涨跌相关性很高,但基于不同的历史数据分析,策略在同一时点会发出不同的买卖信号;

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